二、第二轮对抗对中国经济影响加大、稳增长迫切性加强。

虽然2018年年初以来进出口数据整体向好，但2018年第一季度货物和服务净出口对GDP的拉动为-0.6个百分点，而2017年为0.6个百分点，相当于年初以来回落了1.2个百分点。如果这种趋势持续，将对我国2018年全年经济增长带来巨大的下行压力。为了研究净出口回落是否持续，我们首先对进出口进行了拆解分析，然后对加征关税的出口影响进行了模拟测算。

通过测算，我们认为三季度进出口可能同时回落，出口回落力度更大，净出口对经济贡献持续走弱，稳增长迫切性大大加强。

2.1 “抢跑与避险逻辑”推动18年3/4月进出口虚增。

一是HS二位码第84章和85章产品存在明显进出口抢跑现象。通过分析2018年3-4月份进口数据，我们发现对这两个月进口增量贡献最大的依次是：88章 航空器、航天器及其零件（44.8%）；90章 光学、照相、医疗等设备及零附件（12.4%）；84章 核反应堆、锅炉、机械器具及零件（11.6%）；85章 电机、电气、音像设备及其零附件（7.8%）。

同时，我们分析了2018年3-4月份出口数据，发现对这两个月出口增量贡献最大的依次是：84章 核反应堆、锅炉、机械器具及零件（159.7%）；85章 电机、电气、音像设备及其零附件（71.7%）；29章 有机化学品（25.6%）；87章车辆及其零附件,但铁道车辆除外（22.1%）；86章 铁道车辆、轨道装置、信号设备（9.1%）。

这其中，无论在增量上还是总额上，84章和85章都存在出口大于进口情况，而且其进出口在这两月都大幅增长，因此可以判断其存在明显抢跑现象。同时，86章 铁道车辆、轨道装置、信号设备的出口也存在明显的抢跑现象。

二是88章、89章存在明显的避险现象。这两章的产品在3-4月进口大增，且进口明显大于出口，涉及的内容还是航空器、航天器及其零件；以及光学、照相、医疗等设备及零附件等高科技产品及部件，可能是有关企业担心贸易战升级导致相关产品进口受限，所以短期加大进口力度。

2.2 美国6/15清单降低中国出口或达1.4%。